汇通财经APP讯——周二(11月25日)亚欧时段，现货黄金呈现小幅冲高回落加探底回升走势。日内黄金虽小幅上探逾一周高点涨0.6%左右宝鸡隔热条PA66，但未能有承接涨势，上行延续不足，盘中一度跌至-0.6%，目前跌幅收窄至-0.2%交投于4125美元附近。

从市场环境看，美股板块呈现普涨态势，在美联储政策敏感数据公布前，这一风险偏好回升信号直接削弱黄金的避险配置需求，但美元近期的滞胀给金价带来了新的利好。

同时12月美联储降息预期升温及地缘政治风险敞口持续，为黄金提供底层支撑，多头格局暂未动摇，此外俄乌冲突升级与中东局势新变数带来的地缘政治溢价仍然是重要的博弈点。

需注意的是，近期美联储官员表态分化，市场对12月降息的定价已升至高位，这使得美元多头不敢贸然加仓，避免政策预期反转引发回调风险。

这使得美元指数出现滞胀现象并小幅回调，对于无息资产黄金而言，这一美元持仓结构变化将持续提供支撑。

美联储鸽派信号推动降息，支撑黄金

现货黄金价格小幅上涨0.3%，至每盎司2035美元。美元指数在周二上涨0.215%后，周三小幅下跌0.09%，至102.41。由于交易员们对美联储可能的降息幅度和时间进行了重新评估，美元指数在1月份上涨了1%，而去年12月则下跌了2%。

随着美元指数的走软，现货黄金的价格上涨了0.3%，至2035美元附近。周一宝鸡隔热条PA66，金价触及了12月18日以来的低水平2016美元。这一表明市场对黄金的需求有所增加，尤其是在通胀预期下降和美联储可能降息的背景下。

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周一晚间美联储理事鲍曼发表言论，称目前尚未达到降息适当的时机，并表示如果通胀进展停滞或逆转，将继续愿意在未来的美联储会议上提高政策利率。该鹰派言论进一步打压了市场对于未来更早降息的预期，料美元还将进一步上行，金价则将面临压力。本周将公布美国12月未季调CPI年率和12月季调后CPI月率，该数据的公布预计将成为本周影响美元和黄金价格的重要因素，值得我们留意。

2、【债台高筑对美国经济如同“温水煮青蛙”】随着美国债务问题愈发积重难返，经济学家们对此的担忧也与日俱增。摩根大通日前警告称，随着美国的赤字不断增长，偿债成本不断膨胀，美国的债务问题已经越来越不可持续，对于美国经济来说越来越像是一个“温水煮青蛙”的问题。

市场目前预计美联储3月份降息的可能约为67%。IG零售交易员数据显示，59.29%的交易员是净多头，多头与空头的比例为1.46:1。净多头交易者数量比昨天增加6.29%，比上周增加0.75%;净空头交易者数量比昨天减少0.97%，隔热条设备比上周减少13.42%。我们通常持相反的观点来迎市场情绪，而交易员净做多的事实表明，金价可能会继续下跌。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周五释放关键鸽派信号，明确“短期降息不会冲击通胀目标”，而美联储理事沃勒周一进一步强化这一预期，指出“当前就业市场疲软度已满足12月降息25个基点的条件”。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯周六在一场经济会议间表示：“当前整体金融环境更偏向顺风而非逆风，在此环境下，对我而言，并不存在货币政策进一步宽松的迫切。”

但周一周一旧金山联储主席戴利在接受采访时亦发表类似鸽派言论继续推高降息概率。之后美联储理事沃勒讲话中表达了美国劳动力市场疲软且持续走弱，通胀也有望放缓，并认为这些情况足以支撑12月会议降息25个基点的主张。

从芝商所(CME)FedWatch工具看，12月联邦基金利率下调25个基点至3.50%-3.75%区间的概率已攀升至80%。这一定价逻辑制约美元指数在上周突破后的续涨动能，反而为黄金提供利率端支撑，凸显无息资产在宽松预期下的配置价值。

俄乌、中东局势反复宝鸡隔热条PA66，黄金避险属持续强化

地缘端突发风险扰动市场——2025年11月25日(周二)早间，俄罗斯对乌克兰都基辅发起多轮打击，直击居民区与能源核心设施。

回溯周末动态，美乌代表已在瑞士就美方主导的停火框架展开磋商，试图为持续近四年的冲突寻找解决方案。

白宫方面释放矛盾信号：美国总统唐纳德?特朗普对协议达成持乐观态度，但同时强调“进展存在高度不确定”；

而乌克兰官员披露，美方提出的和平方案包含19项条款，且未对乌方军力规模设置硬约束。

从协议落地概率看，俄方对上述条款的接受度存疑，地缘谈判仍处僵局。

此外，加沙政府媒体办公室新数据显示，过去44天内以列已497次违反美方斡旋的停火协议，中东局势反复进一步强化黄金的避险属。

市场焦点：美国经济数据矩阵成短期关键变量

当前市场焦点完全聚焦周二美国经济数据矩阵——延迟发布的生产者价格指数(PPI)、零售销售数据将直接反映通胀与消费韧，而成屋签约销售指数、里士满制造业指数则关联地产与工业端景气度。

同时市场将密切追踪各类数据，并聚焦美联储周三发布的褐皮书《beige书》(即当前经济状况摘要)，以挖掘政策线索。

这些数据的预期表现将直接引导美元短期走势，进而为黄金兑美元货币对创造日内交易机会。

本周四因为感恩节假期，交易周缩短，债市与股市当天休市，次日提前收盘，于是周三可能会面临资金面收紧的问题。

美国联邦政府暂不单发布10月通胀报告，这意味着美联储官员在12月政策会议召开时，手头新的就业与通胀数据仍停留在9月水平。

技术分析：

现货黄金涨至通道中轨后受阻，4100附近为近期支撑是上升通道下轨与5日线交汇处，预计在11月27日俄乌签署协议前有望继续依托上升通道向上运行。

昨天文章讲过，谨防4080附近的突破，果然突破后上涨，并且达到了4136的量度涨幅满足处。

北京时间17:21宝鸡隔热条PA66，现货黄金现报4128.23美元/盎司。