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　　来源：北京商报

　　11月下旬至今，主线科技、驭势科技和福瑞泰克3家智驾企业相继向港交所递表，加上12月敲锣的希迪智驾，一个月内4家智驾公司与港交所的名字关联，成为本年度智驾企业扎堆港交所的缩影。4家公司在技术路径、应用场景与商业模式上各有差异，却共同呈现出营收高速增长的行业共。不过，高增长并未带来盈利，2024年4家公司累计经调整净亏损8亿元，2025年上半年主线科技与福瑞泰克经调整净亏损收窄，只有希迪智驾一家经调整净亏损增幅高于营收。在这场市场增长明显的比赛中，企业所处的产业链环节以及技术投入在营收和盈利两方面的差异，让企业交出不同的答卷。

机械主体底座：机架使用型钢及钢板焊制，经加工制成。混练室：中间槽使用耐磨金钢浇铸表面堆焊加工制成，设计有加热作用，同时可以通自来水冷却（冷热同体）侧壁使用中碳钢板焊制经加工制成。搅拌轴：轴心与叶片使用20crMo浇铸,高碳钢焊条加工制成。轴承座：倾转卸料部分使用ZG20钢,与另三件使用磨具钢经加工制成,轴承使用滚珠轴承。入料装置：此机械设计为前部投料装置(防尘盖式), 压力可根据用户指定。防漏装置 （防漏技术获得国家利）：搅拌轴侧端采用机械式轴封迫紧，材质为玻璃环氧布,轴侧端与轴封迫紧，接触面经耐磨处理，并设有注油口;加压盖四侧采用新型板式迫紧，材质为玻璃环氧布。在混炼过程中转子表面上各点的回转半径是变化的。因此在转子在做相对回转过程中，不管是同步转子密炼机还是异步转子密炼机，其转子的速比都在发生着变化。因此交流的流动速度也会发生变化，随着回转半径的增大而增大；但是，对于异步转子密炼机，前后两转子转速不同使前后两个转子也产生了速比。这就使两个流道内转子对熔体的扰动情况产生了不同，从而导致转子对熔体产生的扰动变得不规律。而异步转子密炼机因为存在这种无规则变化的速比，使得熔体在混炼过程中受到的剪切作用时刻在发生着变化，从而影响了两半密炼室内熔体的混均匀。因此，同步转子密炼机的混炼果要强于异步转子密炼机。 在转子设计以及工艺改进中，只有有规律的变化，才更容易掌握各批次胶料的均一。 高分子材料聚物的流动状态高分子材料聚物是一种具有高粘度的熔体，在混炼的过程中流动状态为层流流动，在层流流动过程中，流体处于分层流动状态，两层流体之间的物质交换只能通过强度很小的扩散来完成。这就使聚物中添加的其他成分均匀地分散在聚物中带来了困难。为了解决这一难题，更好的使混炼过程变得均匀，我们选择了具有高剪切能力的密炼机作为混炼设备。在混炼的过程中，密炼机因其对流体具有高剪切、高混的功能，且在密炼机转子的周期扰动作用下，聚物流体在密炼机内被反复地拉伸、折叠，使流体在混炼的过程中出现混沌现象。混沌混的出现和应用，为我们提高高粘度聚物混率和混果提供了可能。然而由于聚物的高粘度质，给研究密炼机内混沌混造成了一定的困难。 ***东莞昶丰***机械科技 (业生密炼机 开炼机 造粒机,(单.双)螺杆挤出机等周边设备，我司有立的实验室免费提供客户前期试验配方，昶丰 同行业中*强有力的竞争对手)。 姓名：余龙手机： 电话： QQ : 为何在高聚物混炼中，混沌混炼日渐被重视 高黏度聚物的共混区别于一般流体混,其流动形式只可能是层流。而混沌混实质即为反复的拉伸折叠,被认为是解决层流域混的*好方式，在混沌混流动状态下,流体运动轨迹差异很大,存在两种不同类型的混区域：混沌区和规则区(规则岛)。混沌混通过对聚物流体或熔体的拉伸折叠作用，在共混初期分散相形成层状自相似结构,层数增长呈指数变化,而在传统共混设备中则呈线增长,因此混沌混率非常高。同时这种拉伸折叠避免了强剪切,减少了对共混物相形态的破坏,易于形成高长径比的纤维结构。而且通过调控混时间,可以制备不同相态、能各异的材料。转子与密炼室壁间隙对胶料混炼的作用

PS是由苯乙烯聚而成，按聚工艺可分为本体聚、溶液聚、悬浮聚、乳液聚和等规聚等，尤以本体聚和悬浮聚为普遍。PS是世界上应用广泛的通用塑料之一，具有良好的尺寸稳定和电缘能，优良的透明，透明度仅次于 PMMA（聚甲基丙烯酸甲酯）。因此，在汽车和工程工业、家用电器等域获得了广泛应用。但由于其硬而脆、耐冲击能差以及较低的断裂伸长率（2%），影响了它在工业上的广泛应用，因而，需对其进行改研究。PS的改始于20世纪60年初美国的DOW化学公司对HIPS的研发。针对GPS韧低和缺口敏感的缺点，国内外进行了大量的物理、化学和其他改研究工作，以期提高 PS 的高冲击强度，改进光泽和透明，赋予其更好的能，扩大应用域。

一、电气安全：本次抽查判定7批次产品“电气安全”项目不格。该项目主要考核被抽样产品的电气设备是否安全，电气安全不符要求会造成使用者在使用产品的过程中容易产生触电危险。

本次共对199家企业生产的199款通用机械产品质量开展了监督抽查，涉及广东省广州、佛山、东莞、中山等4个地市。经检验，发现12家企业生产的12款产品不格。不格项目主要为“电气安全”“机械安全防护”。

　　营收高增长

　　和上年一样肇庆隔热条PA66生产设备，智驾企业在2025年依然“聚”在港交所门口。11月，小马智行和文远知行作为Robotaxi（自动驾驶出租车）代表率先上市，12月下旬，由“大疆教父”创办的希迪智驾在港交所成功上市。在这期间，3家智驾企业主线科技、驭势科技和福瑞泰克向港交所递表。

　　这一现象并非偶然。瑞达恒研究院经理王清霖向北京商报记者表示：“智驾企业在2016年前后兴起。经过10年的发展，这类企业的产品以及技术路线、营销模式基本定型，一些头部企业崭露头角。从资金层面看，一般的基金投资会在5—7年左右实现资金回笼，很多投资智驾企业的基金也需要资金回笼。在各方推动下，智驾企业在资本市场非常活跃。”

　　持续增长的营收也让智驾企业有了敲开资本大门的自信。不论是Robotaxi赛道、Robotruck（自动驾驶卡车）还是OEM（原始设备制造商）供应商，营收均逐年上涨。

　　与OEM作的高阶驾驶辅助解决方案供应商福瑞泰克，是近期递表的3家智驾企业中营收规模高的一家。2022—2024年公司营收从3.28亿元上涨至12.83亿元，2025年上半年营收9.28亿元，同比增长197.5%。

　　不久前上市的希迪智驾注于用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以有技术为基础的产品及解决方案，2022—2024年公司营收增长12倍，隔热条设备从3105.6万元飙至4.1亿元，2025年上半年的4.08亿元营收已接近2024年全年。

　　主线科技与驭势科技的营收基数虽小，但在2024年也均突破2.5亿元，2025年上半年两家营收几乎持平，主线科技为9892.7万元，驭势科技为9864.7万元。

　　亏损两扩两缩

　　和营收走势不同，几家公司的亏损趋势出现分化，且从亏损规模和亏损趋势出发会得到不同的结论。

　　营收额高的福瑞泰克经调整净亏损高肇庆隔热条PA66生产设备，在2025年上半年达到1.52亿元，比主线科技和驭势科技同期经调整净亏损额总和还要高。希迪智驾的经调整净亏损仅低于福瑞泰克，在2025年上半年达到1.1亿元，但同比2024年上半年的经调整净亏损额5944.8万元扩大了86.7%，主线科技2025年上半年经调整净亏损从2024年同期的4949.7万元扩大到5002.8万元，同比扩大1.1%。

　　也就是说，4家智驾企业在2025年上半年期间，两家亏损扩大、两家亏损同比收窄。

　　希迪智驾和主线科技经调整净亏损同比扩大，且希迪智驾较上年同期亏得更多。驭势科技和福瑞泰克在2025年上半年经调整净亏损同比收窄，其中驭势科技少亏了26.8%，福瑞泰克少亏了29.6%。

　　从亏损扩大趋势上看，2025年上半年希迪智驾的营收和经调整净亏损均同比增长，但经调整净亏损增幅高于营收增幅，且是4家企业中唯一出现这种情况的企业。由于希迪智驾与其他3家业务并不完全重，北京商报记者就此番对比的理等，通过邮件采访了希迪智驾相关人士，但截至发稿，对方未予回应。

　　抛开营收和经调整净亏损曲线的走势，希迪智驾已经获得上市公司身份，这对同行来说究竟是利好还是利空？

　　苏南银行特约研究员付一夫告诉北京商报记者，“希迪智驾上市反映出细分赛道头部企业获得市场认可，但亏损扩大说明其仍处于投入期，尤其是V2X等前沿技术需持续研发”。他进一步说，“这并不意味着智驾窗口期普遍延长，而是市场更青睐具备明确场景和营收能力的企业。其他递表公司能否上市，取决于其业务差异化、盈利路径清晰度及估值理，但希迪智驾案例可能增强投资者对智驾赛道可行的关注，为同行提供参考”。

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　　研发开支逐渐可控

　　这种可行也体现到投入上。曾几何时，智驾企业被贴上“烧钱无底洞”的标签。2022年希迪智驾研发开支占营收的比重高达355.8%，福瑞泰克为157.2%，主线科技和驭势科技也分别达到131.1%和288.4%。到了2025年上半年，每家企业的研发开支占比均降到100%以下，其中福瑞泰克降至21.7%，同比少了38.3个百分点；驭势科技为98.9%，同比少了31.2个百分点；主线科技为60.9%，同比减少了464.8个百分点。希迪智驾虽同比多了23.4个百分点，但整体占比为37.1%，较峰值大幅回落。

　　从不得不烧钱到开支可控的转变，与各家企业所处的赛道特密切相关。作为OEM供应商，截至2025年6月30日，福瑞泰克的解决方案被51家OEM采用，实现了累计过290个项目的量产，业务核心在于将不同的解决方案进行前装，一旦获得车厂规模订单，边际成本可快速摊薄。

　　风险也显而易见，在招股书中，福瑞泰克提出：公司大部分收入来自有限数量的客户，其中包括吉利。因此，失去任何主要客户的业务或有关业务大幅缩减，都可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。2023年、2024年以及2025年上半年，吉利集团均是福瑞泰克的大客户，分别给福瑞泰克贡献了43.3%、59.4%及76%的营收。

　　主线科技与驭势科技深耕港口、机场等封闭场景，环境相对可控、法规风险低、ROI（投资回报率）清晰，这类场景一旦验证，可快速复制至同类客户，形成稳定的商业模式。

　　根据招股书，希迪智驾的营收来自自动驾驶、V2X产品及解决方案、智能感知三部分，其中自动驾驶板块下的封闭环境自动驾驶矿卡产品及解决方案是每年的营收支柱，营收占比仅在2023年低于50%，2022年和2025年上半年该比重分别是87.6%和92.1%。

　　从业务层面很难将4家智驾企业逐一对标，但如果与小马智行和文远知行相比，整个自动驾驶行业可以简单划分为toC（用户）和toB两类。“整体盈利模式方面，我认为toC模式比较容易实现短期盈利，toB模式需要较长时间转化，不过一旦模式跑通就可以实现稳定的收益。”王清霖表示。

　　付一夫有不同的看法，“从盈利速度看，toB类自动驾驶（如封闭场景物流、矿山运输）可能更快实现盈利。这类场景路线固定、环境可控、技术落地门槛较低，且能直接为企业客户降本增，需求明确、付费意愿强。而toC的Robotaxi面临复杂路况、法规限制和高昂运营成本，商业化周期更长。因此，短期内toB模式更易形成稳定收入，盈利前景更清晰”。

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责任编辑：高佳 肇庆隔热条PA66生产设备